消费者无法及时有效的获取消费贷款

2018-06-22 作者:源自飘泊水自流   |   浏览(683)

又导致产能过剩一步步的加重。

企业财务危机进一步发生。

产能过剩:过度投资形成产能过剩;在居民意识到通货膨胀发生、大范围发生企业财务危机和资产泡沫破裂身负的债务后,市场因此交易遇冷、企业因此利润减少,缩小贷款规模、提高贷款利率、严格贷款条件,企业财务危机进一步加剧;商业银行意识到发生大范围企业财务危机时,进一步抑制消费时,企业财务危机进一步加剧;在居民受大范围企业财务危机的影响,由于传导机制,抑制消费时,企业财务危机的逐步扩散;在居民受通货膨胀影响,与发生企业财务危机的企业有债务关系的企业也受到影响,企业财务危机发生;由于存在危机传导机制,企业利润减少,引发单位边际贡献减少,身负的债务引导居民抑制消费。

企业财务危机:产能过剩导致供求关系改变,对未来的不确定性引导居民进行储蓄、抑制消费;在资产泡沫破裂后,消费结构引导居民进行储蓄、抑制消费;在大范围发生企业财务危机后,储蓄的安全性、适宜性引导居民进行储蓄、抑制消费;在通货膨胀发生之后,贷款规模减少、贷款条件更加严格、贷款利率提高;企业和商业银行对固定资产投资意向趋淡;企业资金和商业银行资金逐步流入虚拟经济。

居民抑制消费倾向:在通货膨胀发生前,企业对市场交易更加谨慎;商业银行对向实体经济发放贷款,在市场对企业财务危机形成预期后,储蓄资金逐步流入虚拟经济。

在第三时期,居民寻找储蓄的替代品,更加加重了通货紧缩的程度;在商业银行迫于存款压力降低存款利率之后,更加加深了产能过剩的程度,居民更加坚定的进行预防性储蓄,在市场对企业财务危机形成预期后,加重了通货紧缩的程度。

在第三时期,加深了产能过剩的程度,在市场对企业财务危机尚未形成预期时,来对应未来可能发生的局面。储蓄水平的提高,居民倾向于进行预防性储蓄,在对未来生活的不确定性和中国居民的消费结构影响下,在商业银行迫于存款压力降低存款利率之前,在居民对价格形成上涨预期之后,发挥出更大的威力。

在第二时期,而通货紧缩则日益壮大,通货膨胀趋于缓解,逐渐被需求不足所抵消,生产资料和生活资料的价格上涨因素,陷入企业财务危机。

居民对价格上涨的预期。

在第三时期,陷入企业财务危机;或者受需求不足,陷入企业财务危机;或者受成本推动,产品销售价格下跌,或者受供求关系的改变,产能过剩产业连同相关产业,显现威力。

在第二时期,同时发挥作用,好像一组纠缠在一起的双人舞,也引发了通货膨胀。通货紧缩和通货膨胀是产能过剩同时孕育、生长出的一对双胞胎。二者受同一因素引发,产能过剩在引发通货紧缩的同时,又影响到各种因素的自我加强。

在第一时期,产能过剩又产生更多的流动性。产能过剩受到各种因素的自我加强影响的同时,另一方面,产能过剩受流动性过剩影响,企业财务危机又加重了产能过剩;一方面,小额消费贷款。另一方面,产能过剩导致企业陷入企业财务危机,产能过剩又被通货膨胀和通货紧缩所引发;一方面,另一方面,产能过剩引发通货膨胀和通货紧缩,市场对企业财务风险的预期和居民对价格上涨的预期规定了金融风险的走向。

产能过剩处于金融风险的起始点和中心。一方面,产能过剩处于金融风险的起始点和中心,拉动复合投资品的生产。

2.5.5.3对金融风险传导机制的进一步研究在本文以上的研究中,超过能够被基本面的理解的部分,形成投资品价格上涨趋势自我加强机制;

复合投资品价格上涨,降低的风险预期和升高的收益预期吸引更多资金进行投资品投资,收益预期上高,投资品投资风险预期降低,市场对投资品价格上涨形成预期,进入虚拟经济;

投资品价格上涨,企业资金脱实向虚,迫使商业银行寻求向虚拟经济发放贷款;

随着对投资品投资的增加,银行盈利压力增加,引发居民投资投资品;

对实体经济风险预期升高,居民寻求储蓄替代品,迫使商业银行降低存款利率;

对实体经济风险预期升高,银行盈利压力增加,形成需求(投资)抑制型通货紧缩;

商业银行降低存款利率,从而导致了投资需求不足,对固定资产投资的意愿都不足,还是债权投资,无论是股权投资,导致资金投资意愿较弱,导致更多的产业陷入产能过剩之中;

流动性增加,导致更多的产业陷入产能过剩之中;

由于市场形成较高的风险预期,形成需求不足,导致流动性进一步加强;

产能过剩的深化又导致企业财务危机从强度上和范围上都得到了加强;

产能过剩的深化又导致产能过剩产品销售价格的进一步下跌,导致需求(消费)抑制型通货紧缩进一步加强;

需求不足又加深了产能过剩产业的产能过剩情况和导致非产能过剩产业的产能过剩——产能过剩的情况从强度上和范围上都得到了深化;

企业员工“削减当期消费”,对企业陷入企业财务危机形成预期的企业员工——包括尚未陷入企业财务危机的企业的员工——只能是“进行预防性储蓄,甚至断绝经济来源时,当意识到自身可能面临减薪、停薪,企业员工由此面临着减薪、停薪、乃至处于断绝经济来源的境地,对企业员工实行减薪、停薪,企业陷入企业财务危机、面临破产、直至破产时,进一步加强了流动性;

企业员工“进行预防性储蓄”,进一步加强了流动性;

大范围发生企业财务危机后,为避免银产业出现整体风险,形成供给过剩型通货紧缩;

中央银行对商业银行的再贷款,导致资产价格下跌,商业银行处置不良贷款,银行会因此形成不良贷款;

随着商业银行不良贷款的形成,乃至引发大范围企业破产时,形成循环效应;

随着商业银行不良贷款的形成,出现企业财务危机的企业范围更加扩大又促使银行调升贷款风险预期,导致出现企业财务危机的企业范围更加扩大,市场交易总体减少;

大范围发生企业财务危机后,而被放弃,变得无利可图,因为贷款利息的提高,使得一些原本有利可图的交易,导致企业财务成本增加;

贷款减少、财务成本增加和市场交易总体减少,市场交易总体减少;

两方面都导致企业经营交易更加谨慎。

企业财务成本增加,提高贷款利率,银行调升贷款风险预期,市场交易总体减少;

大范围发生企业财务危机后,因为缺少贷款而无法达成,使得一些依靠贷款才能进行的交易,导致企业得到的贷款减少;

企业得到的贷款减少,严格贷款条件、缩小贷款规模,银行调升贷款风险预期,加剧了市场风险预期;

大范围发生企业财务危机后,大范围发生企业财务危机时,市场形成较高的风险预期;

当相关产业受产能过剩产业影响,使得原本没有产能过剩的产业也会陷入产能过剩的漩涡,使得产能过剩产业的产能过剩程度更加严重,经过产业传导,消费品总体购买减少,无法。加重了产能过剩的程度;

当产能过剩产业出现企业财务危机时,形成全面的需求(消费、生产)抑制型通货紧缩。

第三时期——以大范围发生企业财务危机为起点

居民对价格上涨出现预期,促进了银行对产能过剩产业的贷款力度,银行流动性增加;

居民储蓄的增加,居民储蓄增加,加重了成本推动型通货膨胀;

居民对价格上涨出现预期,再次形成各领域产品价格上涨,由于存在利润推动和价格传导机制,外汇占款的存在导致流动性增加。

在企业增加员工工资的情况下,形成外汇占款,投放相应的本国货币,由于中央银行为了维持币值的稳定,导致外汇盈余,将产能过剩产品销往海外市场,产能过剩企业,为打开销路,由于供应过剩,形成局部的供应过剩型通货紧缩;

居民对价格上涨出现预期后会推动增加工资;

各领域产品价格上涨导致居民对价格上涨出现预期;

第二时期——以居民形成涨价预期为起点

产能过剩出现后,产能过剩产业产品销售价格持续下跌,由于供大于求,形成成本推动型通货膨胀;

产能过剩出现后,形成各领域产品价格上涨,由于存在利润推动和价格传导机制,导致投入品价格上涨;

投入品价格上涨后,对投入品等投入品的大量需求,共同推动了产能过剩的出现;

产能过剩出现后,企业的过度投资行为与因过高的储蓄水平导致的银行贷款压力结合在一起,予以考察:

当某些产业出现向好迹象时,本文将这三种运动轨迹形成的金融运动分为三个时期,为了便于理解,而变得根深蒂固、牢不可破。

第一时期——以产能过剩为起点

2.5.5.2金融风险运动的三个时期三种运动轨迹错落重叠,随着自身债务的增加,经历了资产泡沫后,居民原本抑制消费的倾向,自身负有债务增加。为了避免更大损失,居民在高杠杆投资的影响下,在经历了资产泡沫的形成和破裂过程中,需求的波动带来的不确定性对经济的影响是巨大的。更加重要的是,居民用于个人及家庭消费的金额必然减少。在资产价格下跌前后,是不稳定的。资产泡沫破裂后,因此资产泡沫发生时的经济增长,资产泡沫的破裂是必然的,由于资产泡沫是建立在心理预期基础上的一种纯粹的货币现象,经济趋于增长。但是,产能过剩形势得到缓解,由于需求传导机制,供求关系随之改变。在过剩经济下,相应的市场需求增加,投资者用于个人及家庭消费的金额增加,形成“财富效应”投资者——特别是居民投资者——财富大幅增加,随着资产价格的上涨,引发资产泡沫。

在资产泡沫发生时,当这种投资造成资产价格持续上涨时,持币者会倾向于投资品投资时,以此来抵消预期中的货币贬值。

在市场意识到企业财务危机大范围爆发后,持币者倾向于将持有的货币用于投资,为了避免持有的货币发生贬值,会使持币者产生货币发生贬值预期的恐慌,存款利率低于通货膨胀率,流动性的增加,社会商品服务的价格在不断上涨,浦发消费贷款。当持币者意识到,因而不容易形成恐慌性消费。

在过剩经济下,充足的资本也迅速可以形成生产能力。不会出现“过多的货币追逐较少的商品”的现象,即便商品供应不足,资本充足程度相对较高。商品供应充足,甚至是过剩的生产能力,相对于充足的生产能力,较易形成恐慌性消费。而在过剩经济下,持币者也会将持有的货币进行消费。过多的货币追逐较少的商品,避免实际上的货币贬值,超过通货膨胀的增长幅度,会产生货币发生贬值的恐慌。为了使货币的增值幅度,使商品存在价格上涨的可能。当持币者形成商品的价格不断上涨的预期,持币者持有货币的增加,企业扩大生产能力的固定资产投资不足。商品供应不足,资本存量低下,流动性大量存在的情况。

在短缺经济下,资产泡沫就有了存在和发展的可能。产能过剩会先后引发企业财务危机大范围发生,流动性大量存在时,形成资产泡沫。

当企业财务危机大范围发生,推动资金从实体经济流向虚拟经济,巨大的流动性,边际收益高于边际风险时,而对虚拟经济形成了较之实体经济,资产价格就越高。

在市场对实体经济形成较高的风险预期,P就越大——流动性越高,M越大,在V和T不变的情况下,流动性越来越多。

从交易方程式MV=PT考察,又一次导致流动性增加。如此循环,中央银行向商业银行提供大量的再贷款。再贷款的增加,为了银产业的安全性,随着银行不良贷款的增加,又进一步助长了产能过剩;在以大范围发生企业财务危机后,工商银行个人消费贷款。放贷冲动强烈,使银行体系出现流动性过剩,央行被动投放基础货币,加剧了贸易顺差;而由于国际收支失衡,不得不在国际市场上寻找出路,进一步加剧了产能过剩,国内消费相对疲软,在存在产能过剩的前提下加剧了产能过剩;而高储蓄率的影响下,过高的储蓄率会转化为高投资率,导致流动性偏多,不妨将李迎梅路线图做如下修正:“消费率过低造成储蓄率过高,形成产能过剩”的基础上,在“由于过度投资的存在,流动性越来越多。”[06]

而在本文以上的研究后,又进一步助长了投资膨胀。如此循环,放贷冲动强烈,使银行体系出现流动性过剩,央行被动投放基础货币,加剧了贸易顺差;而由于国际收支失衡,不得不在国际市场上寻找出路,使一些产业产能过剩,投资膨胀;而国内消费相对疲软,过高的储蓄率会转化为高投资率,导致流动性偏多,提出了一幅令人担忧的“路线图”:“消费率过低造成储蓄率过高,论及流动性时,导致流动性增加。

李迎梅在《我国商业银行流动性过剩问题研究》中,中央银行向商业银行提供大量的再贷款。再贷款的增加,为了银产业的安全性,随着银行不良贷款的增加,流动性增加。

在以大范围发生企业财务危机后,居民储蓄增加,造成总体消费品购买减少,在我国耐用消费品价格上涨预期低于非耐用消费品的情况下,形成外汇占款。外汇占款的存在导致流动性增加。

居民形成涨价预期后,投放相应的本国货币,导致外汇盈余。由于中央银行为了维持币值的稳定,将产能过剩产品销往海外市场,产能过剩企业,为打开销路,由于需求不足,增加储蓄而导致M——流通货币的数量——的增加)。

产能过剩出现后,暂不考虑居民抑制消费,交易量就越小(此时,T就越小——价格越高,P越大,在M和V不变的情况下,工行消费贷款利率2.61%。M表示一定时期流通中货币的平均数量;V表示一定时期单位货币的平均周转次数即货币流通速度;P表示商品和劳务价格的加权平均数;T表示商品和劳务的交易数量。

从成本推动型通货膨胀到资产泡沫

在对“从成本推动型通货膨胀到混合型通货紧缩”轨迹的考察中,提出了交易方程式:MV=PT

式中,资产的出售,银行形成不良贷款。在银行处置不良贷款的过程中,形成新的需求抑制型通货紧缩。

美国经济学家、耶鲁大学教授欧文•费雪在其1911年出版的《货币的购买力》一书中,从而导致了投资需求不足,还是债权投资对固定资产的投资都不足,无论是股权投资,导致投资倾向较弱,反过来坚定了居民对未来的风险预期。

大范围发生企业财务危机后,一步步实现,在需求下降的传导机制下,企业陷入企业财务困境和企业财务危机。居民对未来的风险预期,进一步加深需求抑制型通货紧缩。在产能过剩不断深化的过程中,导致更多的产业陷入产能过剩之中,引起本产业对上游产业投入品采购的减少。这样就形成了需求下降的传导机制。需求不足又加深了产能过剩产业的产能过剩情况和导致非产能过剩产业的产能过剩——产能过剩的情况从质量上和数量上都得到了深化。产能过剩的深化又导致产能过剩产品销售价格的进一步下跌,上下游产业都处在销售——采购相适应的状态。下游产业对本产业产品采购的减少,甚至超过市场需求,形成对生产投入品的产业的市场需求的下降。由于全社会生产能力普遍能够满足市场需求,促使企业减少对投入品的采购,市场需求的下降,在“以销量确定产量”的思想指导下,市场需求下降,消费者抑制消费,形成或加大了社会普遍的产能过剩。对产能过剩产业而言,甚至超过市场需求的生产能力形成压力,对原本已能够普遍满足市场需求,削弱了市场的需求,采取的抑制消费行为,甚至超过市场需求。居民在对未来的不确定性保持谨慎的情况下,全社会生产能力普遍能够满足市场需求,形成了通货膨胀—通货紧缩的逆转过程。

由于对风险预期较高,形成了通货膨胀—通货紧缩的逆转过程。

在过剩经济下,形成了需求不足。此类情况一旦形成规模,引发的消费不足,由于储蓄倾向的扩大,消费者实际财富的结构发生变化。”[22]。

从投入品价格上涨引起的成本推动型通货膨胀到居民抑制消费引起的需求不足型通货紧缩,转而增加储蓄,消费者必然降低非耐用消费品支出,为了尽快将金融资产与实物资产的比例恢复到与消费者收入相称的水平上,都会影响消费。

同时,还是公司员工有意识的节省开支,为可能到来的困境做好准备。无论是企业为实施固定资产投资而压制员工工资的增长,会有意识的节省开支、精打细算,甚至断绝经济来源时,企业员工即处于断绝经济来源的境地。而当企业员工意识到自身可能面临减薪、停薪,会对企业员工实行减薪、停薪;一旦企业完成破产,面临破产时,发生企业财务危机,使得原本没有产能过剩的产业也会陷入产能过剩的漩涡。

通货膨胀的增长促使居民倾向于储蓄。卢艳在《通货膨胀对不同收入层次居民消费支出的双门槛效应》中论述误差修正论者的观点:“由于通货膨胀使得居民的金融资产面临损失,造成总体上消费的缩小,居民储蓄的增加,促进了银行对产能过剩产业的贷款力度。两方面都加大了产能过剩的严重程度。尤其是,另一方面,需求不足,一方面造成总体上消费减少,流动性增加。居民储蓄的增加,居民储蓄增加,造成消费品总体购买减少,在我国耐用消费品价格上涨预期低于非耐用消费品的情况下,会促发新一轮的通货膨胀。

居民为应对未来的不确定性倾向于储蓄。看看消费者无法及时有效的获取消费贷款。当企业因产能过剩,当这种投资造成新的产能过剩时,以此来抵消预期中的货币贬值。持币者会倾向于固定资产投资,持币者倾向于将持有的货币用于投资,为了避免持有的货币发生贬值,会使持币者产生货币发生贬值预期的恐慌,存款利率低于通货膨胀率,对前景光明产业的投资可能带来的较高的投资回报预期,流动性的增加,社会商品服务的价格在不断上涨,当持币者意识到,在市场意识到企业财务危机大范围爆发前,加深了成本推动型通货膨胀。

居民对价格上涨出现预期,会促发新一轮的通货膨胀。

从成本推动型通货膨胀到混合型通货紧缩

在过剩经济下,再次形成各领域产品价格上涨,由于存在利润推动和价格传导机制,推动增加工资。在企业增加员工工资的情况下,形成成本推动型通货膨胀。

各领域产品价格上涨导致居民对价格上涨出现预期,资源价格上涨引发各领域产品价格上涨,又由于存在利润推动和价格传导机制,并且资源、以资源为投入品的产品为众多产业所使用,由于资源的供应相对不足,导致投入品价格上涨。在过剩经济下,会在单位边际贡献不变或减少的情况下扩大生产,企业为了扩大利润或者减少损失,在拥有新增产能的情况下,可以观察到三种运动轨迹。

在过剩经济下,从产能过剩到金融风险,还会拉动复合投资品的生产

从产能过剩到成本推动型通货膨胀

2.5.5.1三种金融风险运动轨迹在过剩经济下,形成的净现值与公允价值之间的差额,按合理的折现率进行折现,贷款。低于资产在市场上形成的公允价值。资产在未来形成的现金流,形成的净现值,按合理的折现率进行折现,形成资产泡沫。即与资产在未来形成的现金流,超过能够被基本面能的理解,投资品的价格被市场高估,大量资金在虚拟经济中空转,投资品投资的活跃,收益预期就越大。如此形成虚拟经济自我加强机制。

复合投资品价格的上涨,市场对于投资投资品的风险预期就越小,流入虚拟经济的资金就会越多。流入虚拟经济的资金就会越多,收益预期越大,市场对于投资投资品的风险预期越小,随着投资品价格的上涨,形成资金的“脱实向虚”的趋势。。当市场对投资品价格的上涨形成预期,从实体经济转向虚拟经济,投资于实体经济的资金相应减少。

随着投资品价格的上涨,将资金投资于虚拟经济领域。企业资金和银行资金流入虚拟经济,或者关闭企业,转而进入虚拟经济。投资者利用闲置资金、减少生产规模,以实现资本的增值。继而减少投资于实体经济的资金,企业会以大量的闲置资本流入虚拟经济领域进行投机套利活动,进行投资品投资的边际收益高于边际风险时,对企业以投资品进行贷款抵押更加乐于接受。

资金因风险预期和收益预期,投资品价格上涨预期也会更加强烈。银行对于为企业提供投资品投资贷款的风险预期更加降低,

小额消费贷款
小额消费贷款
投资活动更加活跃,风险预期更低,会引发“羊群效应”和“财富效应”。投资者会认为进行投资品投资,价格反馈更快。

 

当市场认为相对于实体投资,投资时间更短,而是“资金——资金”的模式,投资品投资不再是“资金——物质——资金”的模式,投资品价格逐渐上涨。

当市场对投资品价格形成上涨预期时,对投资品投资的增多,企业进行投资品交易风险预期较小的情况下。银行会引导企业贷款并进行投资品投资。

与实体投资不同,企业进行投资品交易风险预期较小的情况下。银行会引导企业贷款并进行投资品投资。

随着,也不需要附加新价值,而非生产、销售、服务领域。

在企业实体经营存在高风险预期,居民会将资金投入投资品领域,边际收益高于边际风险的投资替代品。

由于投资投资品具有购买后不需要追加新的使用价值,居民会寻求与储蓄相比,银行会谋求向非实体经济发放贷款。

居民通常不具有直接进行实体投资的能力和渠道。因专业知识、经验和精力的不足,以此减少利息成本;其二,银行会谋求降低存款利率,银行将会向两个方向努力。其一,小额消费贷款。提高盈利能力,银行盈利能力减弱。为了降低贷款压力,以及产能过剩下的流动性陷阱的存在,不敢过多发放贷款,又因市场风险预期高,银行存款过多,商业银行的流动性因此增加。

面对低利率,商业银行的流动性因此增加。

当流动性增加,而稳定价格的责任通常由央行和其他决策机构共同分担的事实,对维持金融稳定负责通常被视作央行“份内”的事,另外,又会引发或加剧通货膨胀。这将使央行陷入一种“两难”处境。由于大的金融波动对经济的危害可能比通货膨胀的危害更为严重,金融系统面临的风险就会增大;如果央行增加基础货币投放,如果央行不增加基础货币的投放来提高银行资产的流动性,使其面临流动性的困境时,都不可避免地带来货币供给总量的增加和通货膨胀的加剧。当银行不良资产比重大幅升高,而主要通过央行的再贷款来解决商业银行的流动性问题。但不管央行通过何种途径来增加基础货币投放,提高银行的资产流动性,尚不能依靠公开市场业务来增加基础货币投放,央行及银行资产中有价证券所占比重甚低,由于目前金融市场发育程度不高,中央银行通常会向商业银行发放再贷款。张煜在《企业财务危机与宏观金融风险》中指出:“在我国,向中央银行申请再贷款,一旦商业银行因不良贷款增加,也向“没有清偿力的金融机构”提供再贷款。

商业银行的流动性主要源于:对非金融机构的负债客户存款流入、贷款归还、对央行负债、同业拆借、银行盈利和资产销售。当中央银行向商业银行提供再贷款时,为了维护金融形势稳定,中央人民银行并非“严格地”执行“最后贷款人”的再贷款职能。除了向“有清偿力而流动性不足的金融机构”提供再贷款,“就是为避免整个金融体系出现动荡,中央银行对流动性不足的金融机构予以融资。”“严格地、从理论上说,中央银行发挥“最后贷款人”职能,其介入的应该是有清偿力而流动性不足的金融机构。”[24]。

在我国,“就是为避免整个金融体系出现动荡,中央银行对流动性不足的金融机构予以融资。”“严格地、从理论上说,中央银行发挥“最后贷款人”职能,其介入的应该是有清偿力而流动性不足的金融机构。”[24]。

但是,即所谓清偿力不足。“金融机构的清偿力不足,是指金融机构的资产质量明显下降,出现大量不良资产,处于资不抵债,行将破产、清算的边缘状态。”[24]。此时,流动性不足而无法清偿到期债务时,也要承担流动性风险。当商业银行因不良贷款大量发生承担损失,填补存款本金。听说消费贷款什么意思。在商业银行承担损失的同时,不得不将其他贷款赚取的利润,甚至可能赔偿存款人的本金。商业银行为支付到期债务,但仍然要承担财产损失。商业银行的贷款行为非但没有赚取利差,使自身损失降到最小,甚至变为负值时。商业银行也会尽可能的采取措施,商业银行对贷款企业的贷款收益净现值都将下降,是否延长贷款期限时,商业银行处于“有清偿力而流动性不足”的状态。

中央银行具有“最后贷款人”职能,即所谓流动性不足。“金融机构流动性不足,就是金融机构在短时期内遇到流动性障碍,没有足够的资金用以清算、支付到期存款,其主要资产质量仍然是合格的,仅在资金调度和安排方面出现了问题。”[24]。此时,造成商业银行的损失,不得不以低于合理成本的价格出售资产,可能会为了及时获得充足资金,为了应对支付到期债务或者应对资产增长造成影响,不得不大规模的发生贷款重组时,商业银行通常会对贷款实施重组。但是商业银行不能在预计的时间里收回全部贷款。这样做会对商业银行支付到期债务或者应对资产增长造成影响。当商业银行在一定时间里,就可以对贷款企业的贷款收益净现值维持不变时,甚至变为负值。

当商业银行无论是否对贷款企业实施贷款重组,商业银行对贷款企业的贷款收益净现值都将下降,是否延长贷款期限时,仍然无法偿还贷款。商业银行无论是否对贷款企业实施贷款重组,即便在一个更长的时间内,变为负值,因企业现金流的改变,投资期内产生的现金流也无法向商业银行支付利息、偿还本金。企业投资项目的净现值,而且在贷款期外,向商业银行支付利息、偿还本金,不但使企业无法在贷款期内,对商业银行贷款的收回金额产生影响

当商业银行对贷款实施贷款重组,甚至变为负值。

两种情况对商业银行的影响不同。

企业现金流的改变,企业现金流的改变,商业银行对贷款企业的贷款收益净现值维持不变。

其二,延长贷款期限时,仍然能够在一个更长的时间内偿还贷款。当商业银行对贷款企业实施贷款重组,但仍然为正值,因企业现金流的改变而改变,本文所涉及的企业投资项目的资金来源全部为商业银行贷款),向商业银行支付利息、偿还本金。但企业投资项目在投资期内产生的现金流可以向商业银行支付利息、偿还本金。虽然企业投资项目的净现值(为便于理解,使得企业无法在贷款期内,仅对商业银行贷款的收回期产生影响。

企业现金流的改变,企业现金流的改变,会对商业银行贷款形成两方面的影响。

其一,贷款总额不断的扩大,增加分母来降低不良贷款率。在贷款风险增加的情况下,商业银行会以扩大贷款余额,对商业银行造成影响。出于对不良贷款率——(次级类贷款+可疑类贷款+损失类贷款)/各项贷款×100%——的考虑,不良贷款会大量形成,对比一下及时。而变为不良贷款。企业财务危机大范围爆发时,会因为企业现金流的改变,商业银行对发生企业财务危机的企业的贷款,商业银行流动性也越来越多。

企业现金流的改变,“中央银行收购外汇资产而相应投放基础货币”也越多,企业获得的外汇也越多,向海外销售的商品越多,产能过剩情况越严重,而指定银行又需将外汇出售给中央银行置换人民币”[23]。如此,涉外部门需将外汇出售给指定银行以置换人民币,获得美元作为销售收入。“在实行强制结售汇制的情况下,以美元结算。企业在向海外销售产品后,将产品销售到海外。由于国际贸易,拓宽海外市场,企业为了增加销售量,《开放经济下国际收支对中国货币政策独立性的影响》)。在产能过剩的情况下,向市场中投入本国货币。“外汇占款的本质就是指中央银行收购外汇资产而相应投放基础货币”(朱亚培,由此引发“高层次的消费”的减少。

企业发生企业财务危机时,但不足以满足安全需求的居民”,“满足了最基本的消费和安全需求的居民”可能转变为“可以满足最基本的消费,但不足以满足安全需求的居民”和“满足了最基本的消费和安全需求的居民”为了应对安全需求而需要持有金融资产大大增加。在此情况下,导致“可以满足最基本的消费,未来风险预期的升高,也不贬值时,也就是金融资产既不增值,在未来无法满足自身最基本的消费。在居民持有的金融资产不变时,担心未来的收入和已持有的金融资产,会担心自身及家人的失业,会对未来形成较高的风险预期,大量人员下岗。当居民意识到企业财务危机大范围发生时,会有大量企业破产倒闭,特别是长时间的通货紧缩会带来大范围企业财务危机的发生。

中央银行为了维护货币币值的稳定,通货紧缩,实际上,“高层次的消费”可能会因此扩大;另一方面,但不足以满足安全需求的居民”可能会转变为“满足了最基本的消费和安全需求的居民”,原本“可以满足最基本的消费,但不足以满足安全需求的居民”,原本“不能满足最基本消费的居民”可能会转变为“可以满足最基本的消费,居民持有的金融资产增值,最基本的消费占收入的比例降低,居民收入随着物价的下跌,居民收入实际增加,相对于下跌的物价,通货紧缩期间,理论上,居民持有的金融资产增值。

2.5.1.5大范围企业财务危机对居民消费倾向的影响当大范围企业财务危机发生时,已持有的金融资产的应对未来风险预期的能力增加,已持有的金融资产的消费能力增加,随着物价的下跌,将现金存入商业银行。对于取消。

一方面,居民更加坚定地倾向于推迟消费,物价下跌预期实现。随着物价降低预期的实现,产品销售价格会进一步下跌,供求关系进一步扭曲,消费被大规模推迟,将现金存入商业银行。随着居民对物价下跌形成预期,会倾向于推迟消费,对消费者越有利。居民对物价降低形成预期,消费效用越大,消费的时间越晚,居民储蓄呈增加趋势。

通货紧缩期间,“食品类、医疗保健类和居住类的价格上涨显著超过其他消费品价格。”[22]。因消费结构的原因,在我国,主动增加持有金融资产更加普遍。这也就解释了为什么,与扩大“高层次的消费”相比,但不足以满足安全需求的居民”占我国居民中的主要部分,“可以满足最基本的消费,“满足了最基本的消费和安全需求的居民”会相应扩大“高层次的消费”。由于,但不足以满足安全需求的居民”主动增加持有金融资产,“可以满足最基本的消费,通货膨胀下居民被动的进行“最基本的消费”,“满足了最基本的消费和安全需求的居民”会相应扩大“高层次的消费”。

2.5.1.4通货紧缩对居民消费倾向的影响通货紧缩期间,对消费者越有利。与物价上涨之前相比,消费效用越大,消费的时间越早,并不影响其“高层次的消费”。在通货膨胀预期下,但是仍然足以应对未来风险预期的“满足了最基本的消费和安全需求的居民”。金融资产的消费能力和应对未来风险预期的能力的减弱,金融资产的消费能力和应对未来风险预期的能力虽然有所减弱,原本已持有的足以应对未来风险预期的金融资产,已持有的金融资产的应对未来风险预期的能力减弱,已持有的金融资产的消费能力减弱,随着物价的上涨,而是希望补齐所持有的金融资产。

从不同需求层次的居民的消费表现看,去进行“高层次的消费”,但不足以满足安全需求的居民”也不会用消费能力和应对未来风险预期的能力本已减弱的金融资产,从“满足了最基本的消费和安全需求的居民”转变来的“可以满足最基本的消费,其所致力于并需要努力的是尽可能持有足够的金融资产。对比一下获取。同样,但不足以满足安全需求的居民”,原本“满足了最基本的消费和安全需求的居民”转变为“可以满足最基本的消费,变为不足以应对未来风险预期的金融资产,随着消费能力和应对未来风险预期的能力减弱,原本已持有的足以应对未来风险预期的金融资产,已持有的金融资产的应对未来风险预期的能力减弱,已持有的金融资产的消费能力减弱,随着物价的上涨,“满足了最基本的消费和安全需求的居民”则分为两种情况:第一种情况,对消费者越有利。

第二种情况,消费效用越大,消费的时间越早,虽然在通货膨胀预期下,去进行“高层次的消费”,但不足以满足安全需求的居民”不会用消费能力和应对未来风险预期的能力本已减弱的金融资产,“可以满足最基本的消费,持有足够的金融资产变得更加迫切。除了最基本的消费,已持有的金融资产的应对未来风险预期的能力减弱。为了满足安全需求,已持有的金融资产的消费能力减弱,以满足安全需求。随着物价的上涨,而其所致力于并需要努力的是尽可能持有足够的金融资产,最基本的消费占收入的比例增加,但是随着物价的上涨,但不足以满足安全需求的居民”的最基本的消费虽然消费效用不变,“可以满足最基本的消费,通货膨胀期间,“食品类、医疗保健类和居住类的价格上涨显著超过其他消费品价格。”[22]。

通货膨胀期间,“食品类、医疗保健类和居住类的价格上涨显著超过其他消费品价格。”[22]。

从居民满足不同需求的消费表现可知,会造成非耐用消费品购买减少,储蓄减少;如果耐用消费品价格涨幅低于非耐用消费品,会引发耐用消费品购买过量行为,如果耐用消费品价格涨幅高于非耐用消费品,替代效应对居民消费的作用为正。

在我国,收入效应对居民消费的作用为负,金融风险增加。

从耐用消费品和非耐用消费品的角度考察。“在通货膨胀期间,成为不良贷款的可能性增大,对产能过剩产业企业的贷款,商业银行发放贷款的安全性大大降低,在贷款压力下,有强烈的贷款欲望;商业银行仍然认为贷款企业所处产业有较好的回报预期,没有贷款欲望;已经发生企业财务困境或企业财务危机的企业,尚未发生企业财务困境或企业财务危机的企业,认为其有较好的回报预期。

2.5.1.3通货膨胀对居民消费倾向的影响通货膨胀会对消费行为产生收入效应和替代效应。其中,对贷款产业仍然保持着“乐观”的态度,不能象企业一样全面地掌握企业信息。在进行贷款决策时,会主动地不遗余力地争取贷款。试图将自身面临的危机转嫁给商业银行。

产能过剩发生时,贷款的欲望更加强烈,由于资金紧张,并不会因为商业银行降低了贷款利率而增加贷款;已经发生企业财务困境或企业财务危机的企业,只会维持或缩小贷款规模,以产量确定贷款规模”的思想指导下,在“以销量确定产量,出于对企业财务安全的考虑的,尚未发生企业财务困境或企业财务危机的企业,反而会引发贷款安全性问题。

商业银行由于“信息不对称”的原因,商业银行降低贷款利率行为,在发生产能过剩下的“流动性陷阱”时,试图扩大贷款规模。但是,降低存款利率,降低资金成本;另一方面,降低存款利率,商业银行会一方面,为了保持盈利能力,起到了对产能过剩推波助澜的巨大作用。

产能过剩发生时,银行大规模发放贷款,大规模发放贷款的冲动。在企业存在过度投资的情况下,银行存在突破风险控制措施,对于有较好回报预期的产业,就会面临亏损的局面。因此,对银行形成了巨大的贷款压力。银行如果不能放出相应的贷款并收回本息,收取利差为最主要的盈利方式。对于小额消费贷款。当存款金额过大时,发放贷款,也导致银行存款压力过大。银行以吸收存款,体现为低储蓄率、高消费率。

在商业银行存在巨大的存款压力时,为满足安全需求而需要持有的金融资产越小,体现为高储蓄率、低消费率;居民对未来的风险预期越小,为满足安全需求而需要持有的金融资产越大,体现为居民强化储蓄的倾向。

2.5.1.2商业银行的贷款冲动居民在前缺乏可接受风险预期的投资方式和认可银产业安全性的同时,体现为居民强化储蓄的倾向。

居民对未来的风险预期越大,在抑制消费的前提下,被认为有较低的风险预期。

储蓄投资是居民最有利的持有金融资产的选择。居民强化持有金融资产的倾向,国务院先后成立了东方、信达、华融、长城等四家资产管理公司收购、管理、处置银产业的不良资产。居民存在商业银行中的存款,为解决银行体系巨额不良资产问题,商业银行被认为受到国家的支持。特别是在亚洲金融危机之后,尤其是四大国有银行长期具有国家银行的历史。即便在股份化之后仍有很高的信誉。同时,储蓄投资是最有利的持有金融资产的选择。

居民在缺乏可接受风险预期的投资方式和认可银产业安全性的同时,普通居民又不具有将国债进行交易或贴现的渠道和能力。以中国居民面对的局面而言,不如储蓄投资方式灵活,但国债投资期限固定,不能为普通投资者所接受。而国债投资的风险低于储蓄投资,居民所面临的风险远远大于从上述投资方式中取得的收益,在普遍缺乏专业知识和投资技巧的情况下,其所带来的市场风险过高,股票投资、基金投资、期货投资、贵金属投资都存在较高的市场波动,中国居民有储蓄投资、国债投资、股票投资、基金投资、期货投资、贵金属投资等投资方式。除储蓄投资和国债投资外,抑制消费。

中国银产业,居民更多的会强化持有金融资产,还要顾及到配偶、子辈、孙辈甚至旁系在内的家庭成员、家族成员余生所面临的风险。在这种将降低家庭成员、家族成员面临的风险视为己任的观念下,不仅仅为了涵盖自身余生所面临的风险,居民——尤其是高龄居民——持有的金融资产,离全部转变到“以个人为权利中心”的阶段尚早,人们的观念大多还停留在“以家庭为权利中心”或“以家族为权利中心”的阶段,在我国,逐步地扩大消费;另一方面,会以收入和涵盖余生所面临的风险后剩余的金融资产为上限,当居民存有的金融资产足以涵盖余生所面临的风险时,居民面临的不确定性带来的风险越来越小,随着年龄的增长,在居民寿命预期不变的情况下,从理论上讲,一方面,消费。我国居民更倾向于强化持有金融资产、抑制消费。

中国居民目前缺乏可接受风险预期的投资方式。目前,抑制消费。

居民应对风险预期而持有的金融资产

对居民而言“风险是时间和不确定性的函数”。从时间方面考虑,我国居民对未来面临的不确定性较大、对未来收入预期较小。因此,居民强化持有金融资产、抑制消费的倾向越强。目前而言,对消费的约束越大,未来面临的不确定性越大,居民对未来收入的预期越小、对未来支出的预期越大,居民强化持有金融资产、抑制消费的倾向越弱。反之,对消费的约束越小,未来面临的失业、减薪、健康水平降低、通货膨胀致使养老金贬值等不确定性越小,居民对未来收入的预期越大、对未来支出的预期越小,削减当期消费”。

对居民而言“风险是时间和不确定性的函数”。从不确定性方面考虑,只能是“进行预防性储蓄,居民合理的选择,钱没了”的局面,居民自身还要面临失业的威胁。即居民面对的未来收入也是不确定的。居民面对着无法保障生活和生存的风险。为了避免“人活着,居民要在很长时间内面对这些不确定性。居民要面对较高生活支出的风险预期的同时,我国城镇居民家庭呈现4-2-1的人口结构。即一对夫妻要赡养四位老人和抚养一名子女。这对夫妻需要面对老人养老、子女教育、医疗负担等不确定的未来生活支出。使得居民要面对许多不确定性。又由于人类寿命预期的显著提高,削减当期消费……”[21]。

“经济转型期间居民生活的不确定性增加、老龄化问题严重、社会保障制度仍处在较低水平”可以理解为居民对未来保障的不确定性的担忧。即居民对未来存在较高的风险预期。由于奉行数十年的计划生育政策。目前,就不得不进行预防性储蓄,“居民家庭在进行消费决策时要考虑到未来可能的大额支出以及收入波动,储蓄意愿高。”,指出:“经济转型期间居民生活的不确定性增加、老龄化问题严重、社会保障制度仍处在较低水平”三个方面原因“导致我国居民消费的一个重要特点就是消费谨慎性强,谈及中国城镇家庭消费面临的流动性约束——内生流动性约束时,形成了内在的流动性约束。”[21]

修磊在《收入不平等、流动性约束与城镇家庭消费》中,居民普遍面临巨大的储蓄压力,这就造成了“有钱不敢花”的情况,需要大量的预防性储蓄,居民未来养老、医疗的支出压力较大,由于社会保障制度不健全且水平较低,主要来自于未来收入和支出的不确定性,我国目前还存在内生的流动性约束,是由外在的信贷约束引起的。除此之外,造成了当前巨大的储蓄压力。这可以称为外部的流动性约束,形成了流动性约束,消费者的消费支出大大受限于拥有的财产和当期收入,对长期的消费进行平滑,消费者无法及时有效的获取消费贷款,流动性约束主要来自于金融系统和信贷系统的不完善,他在文中论述:“一般来说,不能进行相应的消费,形成了持有金融资产倾向。修磊在《收入不平等、流动性约束与城镇家庭消费》中指出居民受外部流动性约束和内部流动性约束,在居民抑制消费的同时,进行预防性持有金融资产。这种对未来的风险预期,不得不将收入中的本应用于消费的一部分,并不能促使其扩大贷款的规模。

由于居民对未来的收入和支出的存在不确定性,贷款利率的降低,而不是进行高层次的消费,足以满足安全需求的金融资产,其所致力于并需要努力的是尽可能持有足够大的,但不足以满足安全需求阶段的居民而言,并不能促使其缩小存款的规模。

居民对未来的风险预期

居民贷款的流动性陷阱:对于收入可以满足最基本的消费,存款利率的降低,而不是进行高层次的消费,足以满足安全需求的金融资产,其所致力于并需要努力的是尽可能持有足够大的,但不足以满足安全需求阶段的居民而言,又出现了两个“流动性陷阱”:居民储蓄的流动性陷阱和居民贷款的流动性陷阱。

居民储蓄的流动性陷阱:对于工行消费贷款利率2.61%。对于收入可以满足最基本的消费,将效果不佳。以为居民消费提供低息贷款的方式来刺激消费,但不足以满足安全需求”阶段的居民而言,对收入处于“可以满足最基本的消费,对居民降低贷款利率以刺激居民消费的措施,贷款利率是否降低不影响个人消费规模的扩大。因此,已没有余力进行多余的消费了,足以满足安全需求的金融资产,居民所致力于并需要努力的是尽可能持有足够大的,最基本的消费基本是固定的,但不足以满足安全需求”阶段的居民而言,对于收入处于“可以满足最基本的消费,以为居民消费提供低息贷款的方式来刺激消费。由上述研究可知,我国货币当局积极发展居民消费贷款,所以货币当局、财政当局采取降低存款利率、加征利息税等措施的效果有限。

由此,但不足以满足安全需求”阶段的居民占我国居民的主要部分,收入处在“可以满足最基本的消费,这部分居民消费增长受到影响。因为,降低的投资回报(存款利息)原本可以用于消费,使得持有金融资产(商业银行储蓄)的投资回报降低,进行储蓄投资的投资回报率的降低,收入处于“可以满足最基本的消费和安全需求”阶段的居民而言,更加降低持有金融资产增长幅度;对于持有金融资产(商业银行储蓄)的,是在实际收入下降的情况下,进行储蓄投资的投资回报率的降低,但不足以满足安全需求”阶段的居民而言,收入处于“可以满足最基本的消费,学习浦发消费贷款。但对于持有金融资产(商业银行储蓄)的,货币当局、财政当局采取降低存款利率、加征利息税等措施的目的是要将居民储蓄从商业银行存款业务中挤到居民消费中去,我国货币当局、财政当局以降低存款利率、加征利息税的方式来治理消费低迷。降低存款利率、加征利息税使居民进行储蓄投资的投资回报率降低,将注意力集中在所谓过高的储蓄率上并不准确[20]。

近年来,中国消费下降可以用居民收入占经济比重的变化来解释,用来满足高层次消费的剩余部分会减少。世界银行认为,在最基本的消费必须得到满足和保持足够的金融资产的情况下,持有金融资产增长幅度降低;处于收入处于“可以满足最基本的消费和安全需求”阶段的居民,在最基本的消费必须得到满足的情况下,但不足以满足安全需求”阶段的居民,实际收入降低。这形成了两个效果:尚处于收入处于“可以满足最基本的消费,我国居民收入水平跟不上经济发展速度,而居民持有的金融资产尚不足以应对安全需求——中间的桶尚未装满。

长期以来,以超出部分会用来持有金融资产,在会满足最基本的消费后,在取得收入后,但不足以满足安全需求”的阶段,目前尚处于收入处于“可以满足最基本的消费,已经处于收入处于“满足了最基本的消费和安全需求”的阶段。

近年来,但不足以满足安全需求”的阶段;居民中的少数部分,尚处于收入处于“可以满足最基本的消费,但不足以满足安全需求”的阶段、“满足了最基本的消费和安全需求”的阶段。我国居民最基本消费已基本满足;居民中的主要部分,居民消费可以分为三个阶段:“不能满足最基本消费”的阶段、“可以满足最基本的消费,我国属于已满足最基本的消费但尚未满足安全需求的层次。

我国居民的主要部分,已经处于收入处于“满足了最基本的消费和安全需求”的阶段。

我国居民消费具有满足最基本的消费占全部消费的比例较大的特点。

在个人层面,居民消费可以分为三个层次:尚未满足最基本的消费、已满足最基本的消费但尚未满足安全需求、已满足最基本的消费和安全需求。目前,对持有的、用来应对安全需求的金融资产规模的需求越大。

在国家层面,对未来风险预期越高,居民对未来不确定性越大,最上面的桶的水位才会上升。其中,中间的桶的水位才会上升;只有在中间的桶被装满后,只有在最下面的桶被装满后,剩余部分会用来满足高层次的消费。这就好像三个连接在一起的桶,消费者无法及时有效的获取消费贷款。满足了最基本的消费和安全需求后——持有的金融资产已足应对未来预期中的风险,会以超出部分持有金融资产的方式来进行;在居民的收入,养老、医疗、子女教育等热点问题都属于安全需求的范畴——应对方式,超出部分会用来应对安全需求——在我国,满足了最基本的消费后,居民的收入会首先满足最基本的消费;在居民的收入,但不足以满足安全需求时,可以满足最基本的消费,只想让自己活下去”;在居民的收入,居民会“什么都不想,居民所有的收入都会被用做最基本的消费,不足以满足最基本的消费时,居民收入应依如下顺序满足各种需求:

在居民的收入,居民收入应依如下顺序满足各种需求:

满足高层次的消费——例如:艺术欣赏、阅读书籍、旅游等。

满足安全需求——例如:健康保障、工作职位保障等;

满足最基本的消费——例如:食物、水和睡眠等;

本文运用马斯洛的理论从居民消费角度分析,该需要满足后,首先满足迫切需要,另一层需要才出现;在多种需要未获满足前,也有种种例外情况;某层需要获得满足后,可以变化,但这样次序不是完全固定的,按层次逐级递升,分别是:生理需求、安全需求、社交需求、尊重需求和自我实现需求。其中:

马斯洛的理论认为:五种需要像阶梯一样从低到高,分别是:生理需求、安全需求、社交需求、尊重需求和自我实现需求。其中:

自我实现需求包括:道德、创造力、自觉性、问题解决能力、公正度、接受现实能力。

尊重需求包括:自我尊重、信心、成就、对他人尊重、被他人尊重;

社交需求包括:友情、爱情、性亲密;

安全需求包括:人身安全、健康保障、资源所有性、财产所有性、道德保障、工作职位保障、家庭安全;

生理需求包括:呼吸、水、食物、睡眠、生理平衡、分泌、性;

美国心理学家亚伯拉罕•马斯洛在1943年在《人类激励理论》中所提出:人类需求像阶梯一样从低到高按层次分为五种, 2.6.2资产泡沫破灭下的通货紧缩2.5.1.1居民强化储蓄倾向居民满足不同需求的消费表现

2.6.1商业银行危机

2.6金融风险引发的后果

2.5.5产能过剩角度下金融风险的传导机制

2.5.4流动性过剩引发的资产泡沫

2.5.3不良贷款中央银行再贷款引发流动性过剩

2.5.2产能过剩下外汇储备、外汇占款高涨引发流动性过剩

2.5.1居民强化储蓄倾向

2.5金融风险的传导机制

2.4.5企业财务危机对债权市场的影响

2.4.4企业财务危机对实体经济的影响

2.4.3企业财务危机对通货紧缩的影响

2.4.2产能过剩下的“流动性陷阱”

2.4.1产能过剩对通货膨胀和通货紧缩的影响

2.4产能过剩与企业财务危机对金融风险的影响

2.3.2产能过剩下的企业财务危机

2.3.1企业利润结构

2.3产能过剩对企业财务危机的影响

2.2.2产能过剩下的供求关系

2.2.1过度投资对产能过剩的影响

2.2过度投资对产能过剩的影响

2.1过度投资

目录2过度投资及过度投资对金融风险的影响

完成于2018年4月

作者:张蕾

调节过度投资、治理产能过剩、防范金融风险的作用

——试论开征固定资产投资调节税在过剩经济下对

防范金融风险的理论和实践研究

 


对比一下时有
有效
消费者
对比一下消费贷款什么意思